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详解50ETF如何对冲策略?

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详解50ETF如何对冲策略?

2015年2月9日,经由我国证监会批准,上证50ETF期权合约(证券代码:510050)在上海证券交易所正式上市交易。作为我国的第一支期权产品,上证50ETF期权的正式上市交易开启了我国金融市场的“期权时代”。而期权作为一种重要的金融衍生品,它的上市不仅仅填充了我国证券交易产品上的空白,健全了我国的金融市场体系,更为广大的个人和机构投资者提供了新的交易思路和策略。尽管ETF类期权在欧美等发达国家已经经历了很长时间的发展,但是50ETF期权作为中国首只场内标准化期权合约,推出时间较晚,由于缺少足够的数据样本,我国学术界针对它的相关实证研究相对较少。在此背景下,本文利用上证50ETF期权的真实数据,基于Delta中性的对冲策略,用50ETF期权对其标的资产进行套期保值操作,对Delta对冲策略的套保有效性以及效率进行实证分析与评价。并基于2015年证券市场大幅波动后的现实背景,探讨了期权对比与股指期货在我国套期保值成本上的优势与不足。本文的研究主要有三个部分组成,分别为理论部分、Delta对冲策略的动态模拟和效果验证以及期权与期货的对冲成本分析。(1)在理论基础部分,本文首先对期权以及套期保值的基本理论进行了归纳与总结,其次对期权的定价公式原理与Delta对冲策略的相关理论进行了回顾与归纳,最后就50ETF期权的运行现状和投资者面临的风险进行了阐述与总结。(2)Delta对冲策略的动态模拟和效果验证部分,此部分的创新点有:第一,利用Delta对冲策略、Delta-Gamma对冲策略以及Delta Gamma-Vega对冲策略对上证50ETF期权对其标的进行套期保值操作,并选取了合适的模型对套保效果进行验证与评价。第二,在Delta Gamma-Vega对冲策略上,在前人的静态套保模拟的基础上,本文构建了动态套保模拟,分析了这种策略在一段时间内连续对冲后,投资组合价值的波动情况。(3)期权与期货的对冲成本分析部分,此部分的创新点有:第一,利用ARCH与GARCH模型对上证50ETF和上证50股指期货进行了实证分析,验证了两者之间存在着长期均衡关系,说明了上证50股指期货能够以上证50ETF为标的资产进行套期保值操作。第二,结合我国2015年证券市场的大幅波动后,期货基差变大导致套保者在利用期货套保时不得不面对过大的基差风险的实际背景,此部分探讨了期权相比期货在进行套保时,在交易成本与对冲成本上具有哪些优势和不足,具有一定的现实性意义。通过研究,本文构建了Delta对冲策略,并利用真实交易数据进行套期保值操作。从模拟结果来看,每种策略均降低了投资组合的波动,起到了套期保值的作用。验证了Delta对冲策略在我国市场上也是有效的。为投资者构建套保策略提供了有益参考,也推动了我国对于期权套保策略的研究,具有一定的理论和现实意义。

上证50ETF期权买入看涨期权有什么好处?如何操作?

上证50ETF期权买入看涨期权有什么好处?如何操作?

我们了解到了关于 上证50ETF期权 的概念,那么在了解完之后,很多就都会想要买入期权做单了,在上证50ETF期权投资中,买入看涨期权是比较基础的一种操作,也是投资者在交易过程中使用最频繁的策略。那么上证50ETF期权买入看涨期权有什么好处?如何操作?
上证50ETF期权买入看涨期权有什么好处?
1.杠杆性:投资者买入看涨期权主要在于其提供的杠杆性。买入看涨期权的投资者最大投资成本是其支付给卖方的权利金,这笔金额相对于标的物的价值来说显得微不足道。因而投资者可以在投资一笔数目不大的金额的情况下,就有可能获得丰厚的回报,即使在标的物波动较小的情况下,期权所具有的高杠杆性也能使购买者获得高额回报。
2.损失限制:买入看涨期权还可以将损失限制在一个固定的数量,同时享受标的资产大幅向上运动带来的好处。看涨期权在很大程度上满足了不愿意承担标的物价格大幅下跌的风险、但又不想错过标的物上涨的投资者。

上证50ETF期权买入看涨期权如何操作?
1、挑选成本适中的看涨期权
买入看涨期权是一种看多的策略,其下行风险有限,损失仅为期权的权利金。所以在买入看涨期权时,一定要挑选权利金适中的合约。一般来说,深度虚值和深度实值的合约并不合适,挑选平值附近一两档的期权合约胜算才是最大的。
2、注意上涨的空间和上涨速度
投资者可能遇到过方向看对却还是亏损的情况,这主要是因为没有重视市场行情的跌涨速度和上涨的空间。一般来说只有标的资产价格涨幅超过权利金才能盈利,所以只有预期上涨空间较大时买入看涨期权才能发挥效力。而且期权合约是有时间限制的,如果在合约期限内,期权上涨的速度并没有抵消时间价值损失的速度,那么即使临近到期的标的资产价格真的上涨了,恐怕也很难赚取利润。因此一定要注意市场行情的跌涨速度。
3、灵活运用看涨期权的优势
买入看涨期权最大的优势就是投资的成本有限,只需要付出一定的权利金就能获得相应的权利。如果方向看错,那么亏损也只是全部的权利金。如果能及时止损,那么投资者还能保住部分的权利金。而方向看对,盈利也是十分可观的。
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中国证券:沪深证交所正筹备ETF期权新品种,部分有望近期推出--报载

路透上海11月21日 - 中国的ETF(交易所上市基金)期权品种有望扩围。据中国证券报周三报导,上海证交所、深圳证交所正在积极筹备沪深300ETF期权、深100ETF期权等新品种,部分ETF期权新品种已准备就绪,有望于近期推出。 监管层此前已明确,完善公募基金投资策略、适时拓展投资范围,丰富基金产品类型,支持公募基金适度运用金融衍生品等工具以提升组合风险管理水平。基金业人士表示,对衍生品工具的不断丰富颇为期待,此举有助于公募基金等机构施展“新技能”,并将吸引大资金进入,促进A股市场进一步成熟。 消息人士还透露,未来公募基金的投资范围虽有望扩大,但应不会超出标准化投资标的的范围,“非标”应该不会被纳入。 目前,上证50ETF期权是A股市场唯一期权交易品种,以50ETF为标的物,推出至今已经运行近四年,总体来看,上证50ETF期权流动性和活跃度不断提升,品种趋于成熟。数据显示,周二上证50ETF期权总成交额355.794亿元,权利金成交金额7.129亿元,合约总成交140,7181张,总持仓246,5695张。 上海某大型公募基金策略分析师表示,从对冲工具的角度看,当前机构最需要的是指数期权或个股期权。

“举个例子,机构打算在某个价位买入股票,可以在目标价位卖出看跌期权。如果个股上涨,机构可以获得权利金;如果个股下跌,机构被迫行权,对于机构来说也就是在目标价格买入。对于指数而言同样如此。”他说。 基金研究人士表示,衍生品工具不断丰富,有助于机构对冲风险,并吸引大资金进入,促进A股市场进一步成熟。从工具的角度来看,美国的共同基金行业可以进行多种策略操作,其投资范围几乎相当于中国公募和私募证券投资基金之和。美国市场真正意义上的对冲基金,在中国市场还没有。 详解50ETF如何对冲策略? 对于公募基金投资金融衍生品,一位量化基金经理表示,目前某些公募基金可以用股指期货对冲,前提是有特殊合约安排。未来如果要将对冲工具大范围引入公募基金,相关基金的合同需要先行修改,将衍生品纳入投资范围。

第二,投资比例上有一定限制,监管规定公募配置期权,未平仓合约权利金支出不超过资产净值的10%,未平仓合约面值不得超过资产净值20%,这意味着公募只能套保20%的股票仓位;第三,如果想突破上面比例限制,需申请创新型基金,这一流程一般很长。(完) (发稿 林琦 ;审校 乔艳红)

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