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如何在外汇市场上交易

期权是否能用于底层资产的价格预测?

我先用一种比较直观的方式向大家展示一下目前全球衍生品的现状。我们平时接触比较多的可能是现金、房地产、股市等,但实际上,全球名义市值最大的是衍生品。假设下图中的每一小格代表1千亿美金的市值,可以看到,衍生品占据了非常大的位置。图中第二大的是全球场内衍生品,主要由期权和期货组成,且期权的比例非常高,占将近一半。但从中国目前的情况来看,期权的比例非常低。不过我们可以预测,未来期权整体的交易量会处于井喷的状态。

要素一:底层资产。在期权中有一个“期权是否能用于底层资产的价格预测? 底层资产”的概念。期权是围绕“底层资产”的买卖权利。比如说在这次中金所上市的沪深300股指期权中,沪深300就是底层资产。

要素二:权利类型。权利分为两种,分别是看涨期权(call)和看跌期权(put)。看涨期权是买入底层资产的权利,看跌期权是卖出底层资产的权利。在期货的概念中,多头仓和空头仓都是义务仓,到期没有权利,必须履行义务。期权交易有别于期货交易,只有卖方有义务,而买方拥有权利。

要素三:行权价。行权价决定了你在什么价格去表达自己的观点,这一点和股票、期货非常不同。在交易股票和期货时,我们没有权利去选择价格,但期权给了我们这个权利。如果现在的价格是100,我们也可以选择去交易90或者80等等。

要素四:期限。不同于期货的单一到期日,期权在期限范围内可以交易或行权。如果是机构投资者,可以选择通过场外期权的方式来交易。一般情况下,场外期权最短的到期日可以定制两周甚至十天,最长则可以是这个合约到期前一月的月底。

要素五:对手盘。不同于股票、期货的成交驱动,期权交易是做市商报价驱动。

要素六:买入期权(权利方)、卖出期权(义务方)。很多朋友会问,交易期权是不是要花很多钱?如果你是买方,那花的钱就很少。而且不论出现什么行情,都不需要补充权利金。只要交了权利金,就获得了相应的权利。卖方需要付保证金,这一点和期货很像。我们经常会看到文章说,某某做期权爆仓或者某某做期权遇到很大的风险,在此我要给期权正名,在等手数的情况下,期权的风险永远不可能大于期货。

要素七:开平仓。不论权利方还是义务方,开仓后都可以随时平仓。

要素八:行权灵活性。期权分为欧式期权和美式期权。欧式期权的买方只有在到期的时候才能行权,但并不影响它自身的定价。美式期权随时可以行权。一般情况下,欧式期权的定价比美式期权便宜,因为它的权利受到了部分限制。

要素九:期权状态。期权可分为虚值期权、平值期权和实值期权。其中,只有实值期权有内在价值,另外两个都只有时间价值。

要素十:交割方式。期权主要分为现金交割和实物交割。

那么,凸性难吗?下图是看涨期权损益图。横轴代表底层资产的价格变动,越往右价格越高;纵轴代表损益,越往上赚越多,越往下亏越多。如果你买一张看涨期权,在标的涨的时候,这张期权的杠杆会自动变大,处在有利行情中不说,赚钱的速度也越来越快。另外,在标的下跌的时候,杠杆也会发生变化,会越变越小。如果是做期货,开了多单以后出现暴跌,期货公司会给你打电话让你补保证金,但交易期权就不会发生这种事。作为期权的买方,在入场的一瞬间,你的最大亏损就已经被锁定了。

分享一个公式给大家,观点×工具=盈利。所有的交易,乃至贸易,本质上都是由这个公式组成的。在每一次交易前,我们首先得有一个观点,然后需要通过工具将观点表达出来,只有这样市场才会给你兑现相应的利润。那观点有没有可能出错,哪怕只有1%的概率?这样一来,确定性就显得非常重要。在做交易时,我们一般会重点考虑两点。第一点是安全边际,也就是确定跌不到或者涨不到的地方。第二点是驱动,也就是确定要涨或者跌的因素。

现在市场上有很多通过不会发生的事情来赚钱的盈利模式。举个例子,健身房在找你办卡的时候,一般不会建议你办次卡,而是会让你办年卡甚至是更长周期的卡。因为健身房的盈利模式不是通过一件事情发生来赚钱,而是通过一件事情不发生来赚钱。健身房大部分的利润都是由那些办了卡以后再也没去过的人贡献的。它的定价模式本身就考虑到了大部分人是没有办法坚持下来的。自助餐厅、保险公司同理,都是通过不发生的事件来赚钱。这种商业思维在期权世界就是卖方思维。

其次,就期货和期权进行对比。期货可以套保,比如当沪深300出现升水的时候,可以买入沪深300,做空股指进行期现套。期权也可以套保,主要是权现套,你可以选择花钱的套保方式,比如买看跌期权,或者收钱的方式,比如卖看涨期权。相对期货套保来说,期权套保有三个优势。第一,事前风控。在买入的瞬间,你的最大风险就已经被锁定。第二,无畏反向。如果我们持有现货,做空期货,那么在上涨的情况下,空头仓位是不是要补保证金?它虽然对冲了风险,但同时也对冲了收益。这时候,你可以通过买看跌期权进行套保,这样一来,上涨并不会吃掉你的利润。第三,日日收θ。θ就是时间的收益。

影响期权定价的因素主要有三点:一、底层资产的价格变动。如果沪深300指数上涨,在其他因素不变的前提下,沪深300指数看涨期权也一定会涨;二、隐含波动率变化(IV)。可以简单理解成做市商对标的在过去单位时间的波幅和市场投资者对标的未来一段时间波幅的表达;三、时间流逝。世界上没有比时间流逝更确定的事情,如果你是期权卖方,在底层资产价格没有变动的前提下,恭喜,每过一天你的账户上就会多一些钱。预判涨跌或者涨跌幅非常困难,只有一件事情是公平的,那就是所有人的时间只会前进,不会倒退,这是属于期权卖方的优势。

期货与期权进行对比,主要差异大概是三点:一、杠杆速率。大家都知道,期货的杠杆大概是十倍,并且不会变化。期权的杠杆则会变化,假如买了看涨期权,如果标的出现上涨,随着涨幅加大,该期权的杠杆也会不断扩大。二、方向性风险。买入看涨期权,最大的风险是权利金。但期货不一样,如果方向不对,存在十倍的风险敞口。三、时间风险。如果持有期货多单,在行情没有变化的情况下不会亏钱。但如果买的是看涨期权,行情没有波动就亏损了时间成本。所以记住一个关键点,期权不要一直拿到底,要根据自己的判断来适当调整行权价和到期日。

举一个真实的案例,2017年5月18日至6月28日的28个交易日中,50ETF上涨8.06%。实际上只是一波小行情,假设在座的各位都预测到了这段小行情,各位会怎么做呢?如果用期货的话,最多就是利用十倍杠杆,获取80%的收益。但用期权就不一样了,买入6月份2.4元的看涨期权,杠杆达到217倍。如果买入虚值更高的2.5元看涨期权,杠杆达到了372倍。如果买入2.5元的看涨期权,同时卖出2.55元的看涨期权,杠杆达到惊人的2158倍。所以,小行情不代表没有大收益,利用期权工具,实现付出有限投入,获得非常大的杠杆。

二元期权是否可以快速致富?

致富

尽管声誉不佳,但二元交易期权在某些国家/地区是合法的。许多公司和公司充分利用这一点。 但是许多国家已经禁止这种二元期权交易,并指出这不亚于赌博并且具有很多风险.

这 印度二元交易的法律地位 由于 RBI 和 SEBI 不控制印度的二元期权,因此非常难以预测。所以,简而言之,二元期权是否准确 合法与否?这在官方上是不合法的。

结论:二元期权很复杂

盈亏均取决于行使价右侧的标的价格.二元期权对许多交易者来说是一个极好的收入来源,但交易者犹豫或退后投资资金的唯一两个主要点是它的高风险因素和 合法性.

期权是否能用于底层资产的价格预测?

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第二,知情交易理论。知情交易者考虑杠杆等因素选择首先利用其掌握的信息在期权市场中交易会导致看涨看跌期权价格关系产生对期权平价关系的偏离,并且包含了标的资产价格未来变动的信息,该信息会随着交易的进行逐渐体现在标的市场使得期权价格对标的资产价格产生预测能力。克雷默斯(Cremers)等人以 看 涨 看 跌 期 权 隐 含 波动率之 差 (Volatility Spread,VS,以下简称“隐含波动率价差”)作为价格变动的指标,证明了美国股票期权价格对期权平价关系的偏离可以预测其标的股票未来价格变动,并将这一现象与知情交易而非卖空限制联系起来。金(Jin)等人以及艾迪佳(Atilgan)等人分别利用事件研究股票市场的各种信息披露事件如上市公司发布盈余公告,发现在事件时间窗口内期权对标的股票的预测能力更强,表明该预测能力是由知情交易者首先在期权市场上交易导致的,同时相比标的股票投资者,期权投资者拥有更准确的信息来源和更完善的信息处理能力。但该理论并没有区分知情交易影响的是期权平价关系的偏离还是该偏离对投资收益的预测能力。

2020.10期权合约产品研究报告

Deribit创始人John Jansen是一名荷兰交易所的期权做市商。在2015年之后开始对数字资产产生了浓厚的兴趣,John Jansen成立Deribit正式进入数字资产衍生品市场,公司的交易平台在2016年正式上线。由于具备专业的金融知识和技术团队,Deribit的期权交易系统获得了先发优势。Deribit推出的是以比特币为标的资产的欧式期权,交易界面采用标准的T型报价结构。Deribit由于深耕数字资产期权市场多年,目前占据第一的比特币期权市场份额。

3.2.2 BitMEX期权产品

BitMEX是最早推出期权产品的几个交易所之一。2018年BitMEX推出了自己的期权产品UP/DOWN合约。不过BitMEX在期货市场的成功并没有延续到期权市场,因为UP/DOWN合约在买卖上存在一定的限制:首先客户不能够建立空头头寸,BitMEX的期权用户只能以用户的身份买入看涨合约。所有市场的产品均由BitMEX的做市商提供,这样的市场机制无疑会受到单边定价的影响。期权的买卖存在不对称导致定价缺乏效率,相较于Deribit的标准灵活,可以双向交易的欧式期权,BitMEX失去了一定竞争力。由于产品设计的缺陷,BitMEX在2020年1月下架了期权产品:BitMEX UP (上涨收益合约) 和 BitMEX DOWN (下跌收益合约)。

3.2.3 期权是否能用于底层资产的价格预测? OKEx期权产品

3.2.4 Huobi的期权产品

3.2.5 FTX期权产品

3.3 火币期权产品的特点

3.3.1 正向本位合约

3.3.2 T型报价方式

3.3.3 期权产品双向买卖

3.3.4 Huobi期权 Web、API和APP端全线自由交易

3.3.5 交易门槛低

Huobi推出的期权产品,比特币期权合约每张面值 0.001 BTC,买方卖方最低开仓张数 1张,交易门槛与其他交易所推出的比特币期权产品来说相对较低(OKEx和Deribit的比特币期权合约面值均为0.1BTC),这降低了用户对于期权的投资门槛,对于刚刚接触期权产品的新手来说,从低面值的合约开始衍生品的投资交易,有利于降低前期的学习成本。在推出期权合约之后,Huobi推出相应的期权新手入门教程,为用户提供了相应的学习资料以了解期权产品的使用。另外Huobi期权界面会直观的反映出杠杆倍数,也通过颜色区别出实值期权和虚值期权。在交易功能上,Huobi的期权合约提供了计划委托、限价委托、闪电平仓、最优N档等多种委托方式以供投资者选择。

3.3.6 期权VIP共享计划

3.3.7 做市商计划

3.3.8 手续费具备相对优势

为Huobi的交易费用也是一个亮点,Huobi选取的方式是按单张合约收取固定价格的手续费用,一方面,由于单张期权的手续费固定,在交易权利金较高的期权合约时,手续费会有不小的优势。另外每笔交易的手续费有上限, 不超过支付或收取的权利金的12.5%。看涨期权交割手续费为对应的币种, 采用计价币种USDT估算, 并用交割价折算为对应币种数量,从交割收益中扣除, 若投资者的交割收益为负,则不收取。相对于其他交易所,Huobi的虚值期权和平值期权到期自动失效, 无需行权交割手续费,只收取实值期权买方交割手续费,而卖方则无需支付行权交割手续费。