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都是客户和庄家在对冲

都是客户和庄家在对冲

大家好!我是喵董。

有没有一种既不用繁琐的选股,又能抵御股市大起大落的风险,还能获得满意回报的投资方法呢?

答案就两个字:对冲

好,让我们先认识一下爱德华·索普

这期我会分五个步骤来解读

一,击败赌场。

二,如何击败市场?

三,如何进行风险管理?

四,索普和巴菲特是如何相互学习的?

五,我国量化基金现状如何?

一,击败赌场

击败赌场后索普就把目光投向华尔街,他信心满满要击败金融市场,索普的巅峰时刻即将到来,他是怎么做到的呢?

二,如何击败市场?

索普的思路是这样的:选股票,需要研究公司基本面、消息面、技术面,还需要看宏观经济,这些我都不擅长。那我擅长什么呢?当然是数学。有没有一种既不用繁琐的选股,又能抵御股市大起大落的风险,还能获得满意回报的投资方法呢?

其实对冲基金并非是新的物种,最早的格雷厄姆-纽曼公司就是一家对冲基金公司。索普管理的对冲基金从40万美元开始,之后,他几乎是所向披靡,索普是如何把“对冲”策略做到极致的。

(卖空也称作做空,一般是预测未来行情下跌的时候在证券价格较高时向券商借入证券之后卖出,等到证券价格较低时再从市场买回证券还给券商,赚取其中的价差。

这种投资策略跟股市是否涨跌并没有多大关系,所以被称为是“市场中性”的策略。

那么市场遭遇黑天鹅的时候,对冲基金能否安全度过?

那么如何才能判断两种证券之间有没有机会呢?

不过索普认为同样的投资策略会被越来越多的人发现和使用,投资收益率会逐渐降低,并趋近于市场平均水平。长期来说,击败市场还是很难的。索普也建议普通投资者,买指数基金,跟上市场平均收益,就能战胜大部分人了。

三,如何进行风险管理?

在赌场,赢的人总是迷信手气而加大赌注,输的人则期望下一把翻本。可索普不相信手气,只相信数学,胜率不利时按赌场的最小下注额下注,胜率有利时增加下注,最大下注也就是总金额的5%。这点非常非常重要,告诫我们不能感性对待概率问题。查理·芒格曾说自己成功的秘诀如果用一个词来总结,就是“理性”。

下注比例 = 胜率/赔率

想要完完全全应用凯利公式,需要知道收益结果的确切概率。在大部分赌场中你预先可以估计到自己的胜率。而在现实投资中,这种胜率很难估计,而投资者天生又会过度乐观和悲观。你认为70%胜率的投资,可能实际只有55%的胜率。面对这种情况,索普的办法是,再保守一些,用比凯利公式算出的结果更小的比例去下注。

四,索普和巴菲特是如何相互学习的?

表面上看,他的收益率虽然不如巴菲特,但是他几乎不承担多少风险。而巴菲特收益率的出发点,是一种Beta+Alpha策略。巴菲特需要的是市场表现本身很好,他才能给客户带来不错的回报。如果在一个长期熊市中,他的收益率是不高的。这也从巴菲特最新的股东信中看到,巴菲特其实很依赖“国运”!

英雄相惜,无论是索普对巴菲特还是巴菲特对索普,他俩对投资都深谙其道,他们彼此信任和影响更为深刻!

五,我国量化基金现状如何?

总结一下:

我觉得爱德华·索普给我们的启示不仅仅投资,条条大道通罗马,更重要的思维方式。他坚定不移相信数学,不会过分相信自己的直觉。其实索普刚进入金融市场的时候,也和我们一样,失败过,懊恼过,但是他和我们不一样的地方就是吸取失败并改进方法。

永远不做概率低于50%,数学期望值为负的事情!始终保持理性,甚至在找寻伴侣的过程中,索普也是用理性的思考,得出了结婚的结论,并换来了长达60年的美满婚姻。这一点无论是对投资还是对生活都尤为重要!