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让投资行为更靠近巴菲特

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金融行为学权威朱宁:基金定投,让投资行为更靠近巴菲特

朱宁教授是金融行为学的权威、清华大学国家金融研究院副院长,曾任美国加州大学终身金融教授。他也是美国耶鲁大学管理学院金融学博士,师从诺奖得主、当代行为金融学的主要创始人罗伯特·希勒。在直播中做了题为“基金定投:克服投资者行为偏差的好助手”的主题分享。他指出,个人投资者在进行公募基金投资时,也会面临那些困扰普通股市投资者的行为偏差和行为方式,包括过度自信、频繁交易、追涨杀跌、不愿止盈止损等。基金定投是一种能非常有效纠正和防范散户犯错误的重要的投资方式

另外,朱宁教授也提到,在回溯大公司10年时间内的投资人交易行为数据发现,基金定投的投资者是唯一能够持续跑赢大盘投资者

通过我们之前对很多个人投资者行为的观察、研究,我们发现了可能基金定投对于绝大多数的个人投资者,也就是我们所说的散户来讲,可能是一个最有吸引力,也是最简单易行,最有可能能够战胜市场,能够打败大盘,能够获得一个比较持续和比较优异的投资业绩的方式

在我们大量的心理学和决策科学的研究的背景之下,我们发现几乎所有的散户投资者在市场投资里面都表现出一种特别强烈的趋势,我们叫做过度自信。那么这种过度自信往往是因为投资者对于自己的信息,对于自己的判断能力,对于自己的金融素养可能有一种不切实际的过分乐观的判断。基于这种判断,就会导致投资者两个非常明显的行为的决策和趋势

第二点,我们也看到了很多投资者在投资过程中采取一种相对比较激进的做法。我们首先看到大量的投资者持仓极度集中,比如按照我们对A股市场的统计,中位数的投资者平均只持有两只股票,这两只股票一定表明了投资者对于这两只股票在买入的时候应该是持有高度的信心,或者抱有非常强烈的这种判断能力的。

当然我们也看到在投资者积极的选择个股的时候,也有一些非常普遍的这种趋势。那么个人投资者在选股的过程中容易犯的错误,这里面我其实有几个经常会跟大家分享的投资者比较普遍容易犯的错误。其中一个主要的表现的就是投资者交易过度的频繁,这种过度的交易其实很直接的就是和投资者对于自己投资能力、和对于自己信息的过度自信有紧密的相关的关系。这种过度交易就导致了,第一、投资者在交易的过程中可能会忽略很多很重要的基本面的信息,而只是短期的听一些消息,看一些评论,很草率的进行投资决策。在这个过程中,我们也看到很多投资者他的这种投资的交易的频率程度如此之高,以至于在投资过程中发生的交易成本(缴纳的佣金和税费)就已经侵蚀了的很大一部分潜在的利润。所以过度交易是投资者在交易过程中表现出来的非常强烈的一个导致投资者投资业绩比较差的行为的方式。由于你交易的非常的频繁,你交易决策比较草率,其中一个很重要的诱发点,我们发现特别是在中国A股市场特别普遍出现的一个点,叫做关注消息,如果我们看到很多朋友去选择炒股票的话,一个很重要的诱因,就是他听到了一些让他认为对自己有帮助的一些消息。

第三点,我们也看到很多投资者他的一个很重要的投资的趋势,叫做追涨杀跌。所谓追涨杀跌,就是投资者愿意买最近涨的比较好的公司的股票,那么与此同时他比较愿意卖到那些最近表现差强人意的公司的股票,这种做法很大程度上也要追溯到我们投资行为和行为心理学。

最后一点,我们觉得其实很多投资者不愿意止损,看到自己有赚钱的股票的时候,有点小利就赶紧获利了结,但看到自己有亏钱的股票,往往不愿把亏钱的股票变现了结,来控制自己的下行风险和自己的损失的可能性。因此我们在行为金融学的研究里面,我们会发现,如果有一项可以帮助投资者改变的行为的话,如果能够提示投资者可以更好的进行止损,能够更好的控制自己的下行风险,那么将是对提升投资者业绩的一个很大的帮助。

股票投资的偏差会映射到基金投资

我个人认为公募基金行业最大的价值,是给广大的个人投资者提供了一个比较廉价的方便的比较可靠或专业化的一种多元化投资的途径。我们刚才已经讲到了,很多个人投资者由于过度自信,由于对于公募基金行业缺乏相应的了解和信任,他们其实选择一种极端的不多元化投资这个结果,而这种不多元化投资的结果其实是导致了我们之前所说的七亏两平一赚的一个非常重要的原因。

如果我们说,直接投资股票本身已经是个非常困难的一个任务,我个人觉得,挑选一个优异的基金,这个任务它的困难程度挑战一点也不比选择一个正确的股票要是更低。如果这两者必须要选择的话,我倒反而觉得选择一只正确股票的可能的胜算,可能要超过选择一个正确的公募基金产品。

所以从这个意义上来讲,我希望大家意识到,自己在进行公募基金投资的时候,也一定会面临那些困扰普通股市投资者的行为偏差和行为方式,而自己也很有可能在投资公募基金的时候,犯自己在炒股票的时候所犯的类似的错误。

为什么要进行基金定投?

这也是为什么我们其实在过去很长一段时间,基于投资者行为的分析,我们都在强力的鼓励投资者进行基金定投,我们利用大概为期10年左右的一个国内的大型的基金公司的这种数据,另外一项单独的实证研究里面的大数据分析,我们发现在另外一家大型基金管理公司,所有的个人投资者,唯一只有一类投资者能够比较持续的跑赢大盘而这类投资者其实就是我们所说的基金定投的投资者

第一点,我还是想强调,希望大家能够比较有规律的长期的持续进行基金定投。因为我们看到中国A股市场在过去30年有一种趋势叫做牛短熊长,牛市的时间比较短,下跌的熊市的时间比较长,在这个过程中可能很多投资者的决心和信心会受到动摇,意志会受到消磨,他看到了这个市场下跌一段时间之后,可能会逐渐丧失对于投资的信心,但这个时候我希望大家一定有一种长期的观念和理念,想一下自己长期投资的目标是为了自己的退休养老,是为了自己小孩今后的教育基金,是为了自己能够在买房的时候能够积攒一些首付,有了这种长期投资的目标,希望能够坚定大家长期投资的这种决心和定力。任何一种基金定投只有你持续时间比较长,比较规律的进行实践,才有可能带来比较优异的投资的业绩。

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让投资行为更靠近巴菲特



巴菲特持有的STNE,看毕肯AI怎么提前布局

StoneCo Ltd.于2014年3月11日在开曼群岛注册成立为获豁免公司,惟须遵守开曼公司法。该公司是金融技术解决方案的领先提供商,使商家和集成合作伙伴能够在巴西的店内通过在线和移动渠道中无缝地进行电子商务。他们开发了一种以客户为中心的强大文化,旨在使客户满意而不是简单地为他们提供解决方案或服务。为实现这一目标,他们创建了一种名为Stone Business Model的专有的上市方法,该方法使他们能够控制客户体验并确保他们的人员或技术能够提供互动。

StoneCo(STNE) 在这家巴西金融科技公司两年前首次公开募股时,巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司在StoneCo建立了相当大的头寸。该公司股价已较每股24美元的IPO价格上涨了约170%,长期来看,该股仍有诱人的上行空间。

毕肯证券学院自主开发的AI量化交易波段模型:Power Alpha 早在12月11日提前布局参与了StoneCo(STNE) @74.48

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在21日AI量化交易波段模型:Power Alpha 已经自动上移保护位置,最新的数据STNE价格是85.54,将风险保护移到到81.99,后面的增值交给市场给我们带来更多的喜悦。

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STNE价格受短期均线支撑往上运动,AI量化交易波段模型:Power Alpha也是靠近短期均线买入得到支撑后,获得了增值。AI量化交易波段模型Power Alpha不光会自动买卖还会已经取得较大增值的条件上保护取得的利润往上推保护大家有没有觉得AI就是模拟人脑的操作的行为,甚至做得人脑更加理智和严谨化,更胜过大脑指挥的操作。

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朱宁:基金定投,让投资行为更靠近巴菲特(附发言实录)

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